做大市场的小产品股票(小产品大市场)_炒股学院_景合财经知识网_景合财经景合财经

景合财经
景合财经知识网站

做大市场的小产品股票(小产品大市场)

1.行业情况

#.文具行业是典型的“小产品大市场”。中国制笔协会发布的《中国文具行业竞争态势分析》数据显示,中国文具行业(不包括办公设备和家具)市场规模约1,500亿元(约合215亿美元),而国际文具市场规模约2,500亿美元.

# .与中国人口占全球比重约20%相比,中国文具市场规模仅约占全球文具市场规模总额的8.60%;从人均文具消费额来看,中国人均文具消费额约仅为105元/年,而全球平均人均消费水平约为240元/年,人均文具消费额还不到全球平均人均消费水平的一半。

#.目前国内3亿左右的学生和1亿左右办公人士构成文具产品庞大的核心消费群体,作为日常文化生活必需品,文具的应用广泛渗透到人们的日常生活行为当中,庞大的消费群体为文具行业提供源源不断的消费需求,预计2015年学生文具行业的整体销售规模将达到135.70亿元

# .国内从事文具制造的企业高达8,000家左右,根据中国制笔行业协会的统计数据,列入统计口径的规模以上文具生产企业1,500多家,但是,销售额超过10亿以上的企业寥寥无几,90%的文具生产企业年销售额低于1,000万元,大部分企业产品单一,竞争集中在低端产品,文具行业的市场集中度还很低,而从品牌知名度角度来说,国内仅有晨光文具、真彩文具、齐心文具、得力文具等少数文具企业具有不同程度的品牌知名度。.

#.国内人均书写工具消费水平与美国、日本等国家的差距仍然比较明显。根据中国制笔工业信息中心数据显示,2008年美国、日本等国家的年人均书写工具消费就已超过100元,而目前国内的年人均书写工具消费仅在10-15元之间,后续增长空间依然巨大。

# .另一方面,制笔行业的发展与国家教育投入密切相关,国家在“十二五”期间,教育投入将进一步加大,制笔行业必将迎来更大的发展机遇。根据中国制笔协会的分析数据,国家教育投入占GDP的比重每增加0.5%,制笔行业销售产值大约能够增长25亿元,按照行业特点估算,25亿元的销售产值约可以带来50亿元的新增市场规模。

#.根据相关咨询公司预测,国内文具市场规模未来几年内将继续保持不低于10%的年增速水平.

2.公司情况

# .晨光文具是一家“整合创意价值与服务优势的综合文具供应商”,主要从事品牌书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研发、制造和销售。为国内文具第一品牌,系文具内销市场的龙头企业。

#.在品类方面,公司已发展成为国内书写工具和学生文具的品类领导者,在消费者心中已经建立书写工具和学生文具良好的品牌认知。

# .在营销网络方面,公司首创“层层投入、层层分享”的“晨光伙伴金字塔”营销模式,与各级经销商(合作伙伴)共同建立了“稳定、共赢”的分销体系,同时,公司率先在国内文具行业成功地规模化开展零售终端的品牌销售管理与特许经营管理。

#.公司在全国范围内构建了“30家一级(省级)合作伙伴、近1,200家二、三级合作伙伴,涉及超过6.8万家零售终端的庞大营销网络,各类终端在全国校边商圈的覆盖率超过80%,居行业领先地位,平均每10家校边终端文具店就有约3家属于晨光文具零售终端。

# .公司在书写工具市场,公司2011年、2012年及2013年国内市场占有率分别为7.51%、8.46%及8.77%,仅AGPK35揿动中性笔这一单品就已累计销售高达1亿支以上,公司生产的笔,笔头和墨水主要都是外购国外的领先企业的产品,在这一块核心技术在国外公司。

#.公司内销比例均在9成以上,2011年度、2012年度、2013年度、2014年度及2015年度公司主营业务国内销售额分别为13.61亿元、18.18亿元、22.79亿元、30.43亿元及37.49亿元,内销比例基本上都在95%左右。

# .笔头、墨水是决定书写工具品质的核心部件,公司与瑞士PREMEC、日本MIKUNI、德国DOKUMENTAL等相关领域国际顶级生产商和部分国内领先的笔头供应商建立了长期稳定的合作关系。对于塑料原粒等大宗物料,公司选择了韩国LG、日本帝人、台湾奇美等知名品牌,并直接与企业的一级代理商进行合作。

#.公司实行“以销定产、自主生产为主、OEM委外生产为辅”的制造模式;基于文具产品特性以及国内文具消费的现状,公司针对性地建立了以区域经销为主,结合KA销售、境外经销、办公直销和直营旗舰大店销售的销售模式。

# .公司计划及目标希望在2015-2018年间,公司计划完成现有产品的产能扩充、新产品开发、核心技术和材料的研发、12,000家样板店升级为加盟店、样板店店招及4S店的升级等募集资金投资项目的建设,以保证公司在此期间实现:

(1)销售规模继续保持每年两位数的增速,不断缩小公司营收规模与跨国知名文具企业营收规模的差距;

(2)将书写工具、学生文具领域的优势延续到办公文具领域,进一步提升公司在国内办公文具市场的品牌影响力;

(3)继续保持公司在书写工具、学生文具细分市场的领先地位。

#.未来五年内(2015-2020)努力争取实现以下目标:

(1)继续巩固和提升书写工具市场份额,国内书写工具市场占有率增长100%;

(2)学生文具业务收入快速增长,年均增速在30%以上;

(3)进一步提升办公文具在主营业务收入中的比重,实现在现有基础上办公文具主营业务收入占比增长约100%。

3.2015年报部分

做大市场的小产品股票做大市场的小产品股票

# .2015年1月公司在A股上市,2015年是公司上市之后较为完整的财政年度。对应于公司在招股书上的相关目标及雄心壮志,我们必须听其言,观其行。

#.2015年营业收入达到37.49亿元,完成年度计划37.48亿元的100%,基本上可以说是刚好完成的。同比2014年的30.43亿元,增长23.19%,综合毛利率稳步上升,达到26.55%,上年同期为25.65%。

# .在上市之后的第一年度里,公司三项费用率为14.22%,同比2014年的13.35%增长了将近1个百分点,销售费用率为7.52%,同比2014年的6.80%,增长0.7个百分点。营业利润达到4.59亿元,同比增长26.36%,基本保持和收入增幅持平。

#.2015年母公司仍然是执行15%的所得税率,实际企业所得税率为16.89%,要提醒注意的是从2016年开始,股份公司的企业所得税优理到期,会开始执行25%的所得税率,会影响约5000万左右的净利润。

# .全年归属净利润为4.22亿元,同比增长24.47%,净利润率为11.27%,少数股东损益为-1559万元,这和公司目前在拓展的晨光生活馆及晨光科立普公司2015年度仍然在亏损的情况一致。

#.在资产端,2015年末货币资金余额为5.13亿元,同比期初的2亿元增长156.42%,公司A股上市幕得7亿多的资金,目前2015年末约有6.2亿还在理财产品当中。

# .年末应收帐款9811万,比期初的5462万增长79.59%,存货余额为6.49亿元,比期初的5.55亿元增长16.90%。

#.公司无长短期借款,应付帐款余额为3.86亿元,比期初的2.73亿元增长41.23%,预收款项7690万元,比期初的2993万元增长156.88%,公司(应付帐款+预收款项总和约为4.6亿元)远远大于(应收帐款+预付款项总和约为1.2亿元)。

# .2015年末公司固定资产净值为7.2亿元,2015年折旧8361万元,综合折旧率为11.60%,在建工程余额为1832万元,2015年购建固定资产(资本性开支)为1.28亿元。

#.随着幕集资金到位,公司2015年末营运资本达到13.21亿元,比期初的4.03亿元增长达到227.76%。公司2015年末资产负债率为23.08%,净资产收益率为19.50%,总资产收益率也达到了14.56%。

# .2015年应收帐款周转天数为9.55天,存货周转天数(成本)为86.11天,存货周转天数(获利)为63.25天。

#.看一看现金流量方面,2015年销售获得现金为44.2亿元,同比2014年的34.12元,增长29.54%,增长速度快于收入增长的速度,而且收到的现金也大于营业收入。

# .2015年经营活动现金流净额为4.97亿元,同比2014年的3.42亿元,增长45.18%,更是远超出营业收入的增长幅度,表明2015年公司的各项经营在幕集资金到位之后,发展更为快速和稳健。

#.而在资本性开支方面,2015年为1.28亿元,同比2014年的2.50亿无元,下降了48.58%,通过其他的相关信息一起判断,由于过去几年公司一直受产能困扰,所以2014年其实已经在用自己的资金投入到相关的项目当中,所以这也是2015年资本性开支反而下降的原因,这也说明,公司的相关产能将会更早一些进行释放。

# .公司经营现金流净额大于归属净利润,现金流表现良性,2015年研发支出1.05亿元,同比2014年的9500万增长11.35%。

#.2015年报公司制定的2016年的收入目标为449,893万元,同比增长20%,看公司2015年的收入目标完成100%(多一点点),应该可以预计2016年的收入目标可以达到。

4.2015年季度情况

做大市场的小产品股票

# .2015年是公司上市之后完整的四个季度,这1-4季度的收入分别为9.42亿,9.05亿,10.24亿及四季度的8.77亿元。每一个季度同比2014年都实现了20%以上的增长。

#.四个季度的综合毛利率基本保持稳定,在25%-26%之间。和上市前的2014年基本一致。

# .在上市之后,公司明显加大了销售费用的投入,2015年1-4季度销售费用分别为5984万,5948万,7104万及四季度的9154万元,分别同比2014年1-4季度增长为24.69%,78.79%,13.09%及四季度的45.42%。

#.2015年四个季度三项费用率一季比一季高,由一季度的12.29%增长到四季度的18.53%。

# .2015年四个季度的营业利润1-4季度分别同比2014年1-4季度增长42.69%,7.21%,18.17%及47.99%。归属净利润2015年1-4个季度则分别同比2014年1-4季度增长25.93%,4.49%,27.47%及四季度的46.59%。

#.销售收到的现金2015年1-4季度分别同比2014年1-4季度增长19.18%,21.13%,29.34%及四季度的50.00%。

5.业务发展分析

做大市场的小产品股票

# .2015年公司书写工具(制笔)板块收入为15.03亿元,同比增长11.60%,毛利率为31.71%,基本保持稳定,市场份额约为5.05%,2014年市场份额约为4.91%。

#.公司招股书上所说,2011-2013年公司书写工具这一块的国内市场份额分别为7.51%、8.46%及8.77%,估计这是以销售量不是以销售金额吧。

# .学生文具这一块2015年收入为11.53亿元,同比增长26.55%,毛利率为28.66%,有将近3个百分点的提升。

#.学生文具2015年收入增长26.55%,低于公司在招股书中透露的发展计划(学生文具在未来5年,保持每年增速在30%以上),估计这和整个中国的经济形势有关,也和行业增长变慢有关。

# .办公文具市场2015年收入为9.99亿元,同比增长43.28%,公司目前其中的一个重点是品类扩展,由书写工具及学生文具市场向办公文具市场进行扩展,目前看2015年的情况不错,增长幅度达到了43.28%,但毛利率比较低,只有16.40%。

6.产销量跟踪

#.从2011-2015年,公司各板块的产销率基本上都为95%以上,可以说基本上是满负荷生产,产销皆旺,全年公司的文具销售总量达到了53.18亿件,生产量达到54.57亿件。

# .书写工具2015年销量为17.98亿件,同比增长9.96%,销售单价为0.836元/件,同比增长1.49%。书写工具2012-2015销量增长情况分别为6.90%,4.49%,27.16%,9.96%。每年都保持了增长,其中2014年同比增长了27.16%

#.书写工具的销售单价由2011年度的0.71元/件,经过4年的增长,最终达到2015年的0.836元/件,其中2012销售单价增长8.34%,2013增长6.84%,2014增长0.23%,2015增长1.49%,2014年及2015年公司降低了提价的力度。

# .学生文具2015年的销量为28.68亿件,同比增长了19.50%,销售单价为0.402元/件,同比2014年增长了5.90%,对于书写工具,2015年公司采取了量价提升的策略,即使这样,书写工具的销售收入全年增长只到了26.55%,没有达到公司30%增长的目标。

#.学生文具的销量由2011年的13.5亿件增长到2015年的28.68亿件,其中2012年同比增长21.25%,2013年增长19.97%,2014年增长21.65%,2015年增长19.50%。

# .办公文具是公司近年来努力拓展的另一品类,2015年销量为5.89亿件,同比增长27.11%,销售单价为1.697元/件,同比增长12.71%。

#.办公文具的销量由2011年的9982万增长到2015年的5.89亿件,分别是2012年增长158.12%,2013年增长29.64%,2014年增长39.92%,2015年增长27.11%,增长率在下降。

7.晨光生活馆及晨光科普跟踪

8.三项费用跟踪

做大市场的小产品股票

# .融到资后,公司快速进行了人员的扩张及加薪,管理费用中薪资及福利2015年为1.31亿元,同比增长49.36%,而在销售费用中薪资及福利2015年为1.10亿元,同比增长46.02%。

#.而渠道建设费方面,2015年为3108万,同比2014年的2515万同比增长23.58%,面对公司6.8万个零售终端,只能说不算多,不过这和公司的毛利率不高也有关系。

9.同行业比较

# .无论从收入,毛利率及利润来看,公司和国内的竞争对手相比,是有明显的领先优势的,而且这种优势看来会越来越大。

#.公司会在不断巩固自己书写工具这一块的市场后,不断的进入到学生文具及办公文具市场,不断的占领原属于竞争对手的主要市场。

# .公司上市融资之后,已经开始投入资金进入到笔头和墨水这一领域,在笔头和墨水领域目前都属于国外企业垄断,公司每年在这一块的采购都是巨大的,这是制笔行业的核心竞争力。

#.严格来说,公司在文具这一块的领域,是因为营销模式,市场机会把握而占了先机,但是在一些关健的核心竞争力方面和国外巨头还是有相当大的差距的。

# .例如,在国际领域,专注于零售渠道经营的Staples,作为全球最大的办公用品零售商,2013年销售收入达231.14亿美元。

#.再比如专注于自有品牌产品生产的BIC,作为全球第二大书写工具制造商,2013年的销售收入则为25.08亿美元。

总结:

# .公司处在一个仍然在持续增长的行业当中,而且这个行业在国内集中度十分的低,公司在国内已经取得了较为大的领先优势,这种优势无论是在资金,渠道,品牌和战略上都可以明显的感觉在国内是没有对手了。

#.从公司的研发资金投入及幕集资金投向,公司明确的向自己的短板及向其他的品类扩展,一是品类,从原有的制笔领域向学生文具,向办公文具扩展,毕竟整个国内的文具市场规模达到了1500亿元,而且每年仍然在以高于GDP4-5个点的速度在增长;另外一个则是投向笔头及墨水的研发,毕竟这一块才是制笔行业的核心竞争力,只有突破这个,才使得公司在国内市场有绝对的优势。

# .公司未来5年的目标书写工具市场份额增长100%,即市场份额达到10%,学生文具每年增长30%,提升办公文具的市场分额及占比。从公司采取的策略和部署来看,应该是有机会完成的。

#.相信公司仍然会后续仍然会延着收入增长20%,利润增长20%以上的速度和节奏去发展。

家电维修,空调维修,智能锁维修全国报修号码分享:可以直接拔打400-968-1665 全国各大城市均设网点。
赞(0) 打赏
欢迎转载分享:景合财经 » 做大市场的小产品股票(小产品大市场)
分享到: 更多 (0)

觉得文章有用就打赏一下文章作者

非常感谢你的打赏,我们将继续给力更多优质内容,让我们一起创建更加美好的网络世界!

支付宝扫一扫打赏

微信扫一扫打赏

-景合财经

在线报修网点查询