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指数基金是最佳证券投资工具吗？投资创业板ETF会拥有超额收益吗？

10月20日，天弘基金和雪球联合举办的创业“弘”动——创业板投资机会展望。中信建投证券研究发展部金融工程与大类资产配置总监丁鲁明、天弘基金量化投资部副总经理杨超、雪球投资达人趋势交易的奶爸、望京博格等人试图回答这些问题。

丁鲁明的周期宿命论——长波周期体系

丁鲁明自年初就坚定的看好创业板的表现，他认为在年初至今创业板指数涨幅已经超过30%的情况下，创业板指仍然有20%左右的中期上涨空间。

丁鲁明主要从周期的角度来看待今后市场表现，他认为要准确的判断市场，不能考虑单一周期的变化，需要考虑不同周期的叠加效应。他的中心观点是由于上一轮科学技术发展带来的应用的高峰期已过，在2025年之前，全球市场都处于康波周期的萧条期。但结合中国库存周期即将触底，以及利率走低将为市场带来上升的动能。A股主板业绩有望在三季报触底，四季报显著回升。而创业板市场将在低利率和政策鼓励技术创业下或许将被允许有更高的估值。

他用上一轮康波萧条周期中，美国正式启动“信息高速公路计划”佐证，这为如今美国的互联网强国铺好了底层基础。虽然这样推高了美国互联网公司泡沫，但从另一个角度来看，这样的以政府主导的产业政策，鼓励了创业和科技公司的直接融资，让市场得以有机会寻找下一轮经济腾飞的增长点。

谈到下一个时代的核心科技，他认为最有可能的是物联网时代。就现在看来，5G基础投资仍然相当的贵，需要重大的投入，也需要技术不断更新升级。这样的行业发展可能需要前五年的设备前期投入，后五年实现收获。

2018年大量创业板公司商誉大幅减值，他认为这提前释放了风险。创业板商誉减值的周期决定了创业板块的大周期已触底，至今年末，他认为创业板仍有20%以上的涨幅空间，最高能看到10年的上行周期。

未来三年最好的机会在股市——趋势交易的奶爸

雪球投资达人趋势交易的奶爸开场先说自己的演讲标题不准确，他认为未来三十年最好的机会在股市。

开场他先用一张从1802年起的200年的（美国）资产价格变化得出，股票资产是涨幅最高的，涨了90多万倍。其次是票据和债券，分别上涨了约300倍和1500倍，黄金表现则一般，涨幅仅为4倍不到，而若持有美元，到2013年大约缩水了95%。

他认为A股的大底目前逐步被抬高，2500点以下估计再也看不到了。普通投资者若要入市，会发现好的基金和好的股票一样稀少，建议散户买指数基金。他也奉劝投资者可以通过定投的方式参与，“用手中余钱，千万不要加杠杆。”

2019年8月，美国被动股指基金规模首次超过主动股指基金规模。他认为这是因为美国人已经经受了更多的市场的教育。这值得中国投资者借鉴。

承认自己有所不能——望京博格

“没有人在赌场承认自己平凡”，望京博格先从人性作为开场语。他认为在中国证券市场中能赚两种钱，第一种是市场上涨的钱，第二种是别人口袋里的钱。而对于散户而言由于二八定律和信息不对称以及专业性等等众多劣势，并不是适合赚别人口袋里的钱。

那就赚市场上涨的钱吧。

他说国内的主动管理型基金在过去的时间里未必跑得过沪深300。那怎样参与到市场上涨中来呢？他认为，“首先，省到就是赚到”。

中国散户由于高换手率的原因，一年的手续费就占到了交易总资产的6%至8%，有很高的交易成本，主动性基金的费率是千分之五，被动指数基金约是千分之一点五。选择被动指数基金意味着省到就是赚到。

他拿桥水基金13F持仓报告中为例，其持仓的前五大品种中，两个是标普500ETF，三个是新兴市场ETF，桥水的第六大持仓是黄金ETF。其中持仓最高的是SPDR500，是美国市场最大的ETF。

虽然指数基金是被动的，但是选择什么指数确是主动的。他举例在过去三年若定投沪深500是亏15%，投沪深300就赚了15%。望京博格坦言，虽然自己知道的策略很多，但他一个也不选，因为不一定能成功。

那就选择成功概率高的。目前看来，国内主动基金的成本是3%至4%，ETF是千分之几到百分之一。选ETF省到就是赚到，何况主动基金的业绩还难以持续。（财华网）

PS：我们直接给结论，新手不碰创业板ETF，可以尝试50 100 300ETF

估值数据：

10月18日各大指数ETF估值数据与表现

10月17日各大指数ETF估值数据与表现

10月16日各大指数ETF估值数据与表现

10月15日各大指数ETF估值数据与表现

10月14日各大指数ETF估值数据与表现

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