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一网打尽所有行业龙头股的指数(行业龙头股 指数)

从增量经济到存量经济的新常态,规模大、市场份额高的龙头企业优势明显;

从散户为主到外资机构投资者占比扩大,市场对蓝筹股的认可度越来越高,行业龙头溢价明显。

A股那么多的行业龙头企业,有没有什么简单的投资方式呢?恒生A股行业龙头股票指数(HSCAIT),覆盖了所有行业的龙头企业,可以方便的通过这个指数“被动”的投资龙头股。

行业龙头股 指数

恒⽣A股⾏业龙头指数(「⾏业龙头指数」),是⼀项⽹罗中国内地所有⾏业龙头的A股指数。

行业龍头指数根据公司的市值及其包括收入与净盈利的基本因素,从每个行业中挑选最多五间公司纳入指数。

这个指数行业分布合理,通过市值和基本面因子选样,成分股都是各个行业中的佼佼者,还是很值得跟踪的。

只是可惜,这个指数的名字起的很容易让人误解,相关信息也不方便查询,没什么推广,也只有一个相关的指数基金,成立7年了规模也就3个亿。

一、

指数编制规则

恒⽣A股⾏业龙头指数,是香港恒生指数有限公司开发的,目标是覆盖沪深两市的行业龙头,今年以来表现抢眼,上涨超过30%。

评价一个指数,并不能只看最近的表现,更要看背后的编制规则,如何选样、如何调样、如何计算指数,才是决定长期表现的内在因素。

1)样本空间

这个指数的样本空间是A300,是沪深两市中过去12个月(每月月底)平均市值前300名的股票,前提是剔除了ST/*ST、S股,并且剔除了停牌超过1个月的股票(在新样本审核后期)。

行业龙头股 指数

2)选样标准

之后,按照“50%市值 + 30%净利润 + 20%营业收入”的标准给这300只股票评分。

市值,是过去一年上市公司所有市场价值的总和(A、B、H股等);净利润和营业收入,是过去2个财年数据的平均值,确保了一定的连续性。

3)行业覆盖

按照恒生公司的定义,把上市公司划分成了12个行业(2019.9新修订),包括了:非必需性消费、必需性消费、医疗保健业、金融业、地产建筑业、资讯科技业、能源业、公共事业、工业、原材料、电讯业、综合注:现在的消费品制造业和消费者服务业,将在今年9月份调整为非必需性消费、必需性消费和医疗保健业。

在每一个行业中,按照以上评分选择前5只股票,如果不够5只的则选择所有股票。

所以理论上会有最多60个样本,但实际上很可能会少于60个。

4)指数计算

之后,把这些股票按照自由流通市值加权的方式计算指数,个股的最高权重是10%,并且每年进行一次样本调整。

每年的6月底,会进入调样观察期,大约8个星期之后(8月底或9月初),会正式的调整。

二、

指数特点与定位按照以上规则,选出的成分股数量少、规模大、行业全、个股权重有上限,是真正的行业龙头精选。

1)规模大

这个指数的筛选指标,考虑了市场价格和经济规模两个因素,股价越高的公司市值越大,净利润、营业收入越高的公司经济规模越大,是典型的“以大为美”。

截止到2019年7月底,成分股总市值达到了A股的27.38%,交易额占比达到了11.82%。

目前指数包含47个成分股,65%来自沪市,35%来自深市,7月底的平均市值约为2800亿,属于“漂亮50”指数,个股规模跟上证50、基本面50相似,高于沪深300和300价值。

上证50,金融占60.03%,平均市值3100亿;基本面50,金融占59.08%,平均市值3352亿;300价值,金融占68.45%,平均市值1532亿;沪深300,金融占38.42%,平均市值1000亿。

A股银行、保险、证券的“金三胖”规模大、占比高,上证50/基本面50/300价值都被金融行业绑架了,而这个恒生行业龙头指数的行业分布更为合理。

2)行业全

这个指数是行业中性的,公平的覆盖了12个行业(目前是11个),各个行业的权重就看样本股的自由流通市值了,前三个行业是:消费品制造业(30.69%)、金融业(21.43%)、地产建筑业(10.03%)。

行业龙头股 指数

再跟上证50和沪深300对比下行业分布,很显然这个指数的金融股占比少很多,而消费品制造业则超过了三成。

行业龙头股 指数

总的来说,其行业分布更类似沪深300,也算是个沪深300的增强版吧。

3)龙头股集中

恒生行业龙头的Top10权重股占比为54.12%,其中中国平安、贵州茅台都受到个股10%的约束,其余是格力电器、美的集团、五粮液、万科A、海康威视、农业银行、工商银行和长江电力。

行业龙头股 指数

相比于沪深300的27.69%,仓位更为集中,但没有招商银行、恒瑞医药、伊利股份这些蓝筹股。注:今年9月会有规则调整,将会出现必需消费、可选消费和医疗保健行业,恒瑞等优质医药龙头应该会入选。

目前的47只样本股如下:消费品制造业30.69%(贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、上汽集团);金融业21.43% (中国平安、农业银行、工商银行、中国银行、建设银行);地产建筑业10.03%(万科企业、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交通建设);资讯科技业9.42%(海康威视、京东方A、中兴通讯、三安光电、工业富联);能源业6.09%(中国石化、中国石油、中国神华、陕西煤业、中煤能源);公共事业5.83%(长江电力、华能国际、国电电力、中国核电、浙能电力);工业5.69%(顺丰控股、中国中车、大秦铁路、上港集团、宁波港);原材料4.65%(万华化学、紫金矿业、宝钢股份、中国铝业、上海石化);消费者服务业4.37%(分众传媒、苏宁易购、中国国航、中国南航、中国东航);电讯业1.8%(中国联通、中国卫星)。

5)调整少

这个指数个股有10%的限制,防止了一家独大的局面,按照“市值+净利润+营收”的标准,样本调整的比例也不高。

2018年9月,新增加了5只(工业富联、中国铝业、中国核电、中兴通讯、五粮液),剔除了6只(华电国际、山东黄金、东方明珠、物产中大、长城汽车、歌尔股份),调整之后为47只样本,调样周转率12.5%左右。

另外,按照自由流通市值加权,也不需要做大的权重调整,属于买入并持有、伴随龙头股成长、不瞎折腾的指数。

三、

历史表现

对比上证50和沪深300,看看它们过去的表现。

这里以跟踪恒生行业龙头指数的汇丰晋信恒生龙头指数A(540012)和跟踪上证50、沪深300的ETF为例。

行业龙头股 指数

显然,过去的六个月、1年、3年、5年,恒生行业龙头指数都保持大幅领先的优势。

这都是截止到现在的收益,跟最近1年龙头股效应有关,规模大、市场占有率高、预期业绩有保证,这种“确定性溢价”越来越高。

恒生行业龙头指数,本来就相当于上证50、沪深300的增强版,再跟市场上最热门的“增强型”基金比较下,包括易方达上证50A(110003)和富国沪深300增强(100038),两者都有更优化的个股配置。

行业龙头股 指数

可以看到,过去5年的年度收益,作为“纯被动”指数基金的恒生龙头,并没有大幅输于“半主动”的增强型基金,有两年收益也处于领先位置,还是非常优秀的。

四、

基金与投资

跟踪这个指数的汇丰晋信恒生龙头指数A(540012),成立于2012年8月,规模约为2.7亿(2019.6.30)。

这个基金的管理费0.75%,托管费0.15%,在策略型指数基金里算是中等吧。

这个指数覆盖了所有行业的龙头,后续“必须消费+非必须消费+医疗保健”行业调整更为合理,整体表现比较稳健,适合投资者长期持有。

但是,“好行业、好公司、好价格”,再好的品种如果在高位重仓买入的话,也会要命的,因此还要参考下估值水平。

可惜的是,恒生的指数,相关的信息并不像中证指数那么完善,并没有看到财务(ROE、净利润增长率、营收增长率)和估值(PE/PB/股息率/历史百分位)等直观数据。因为这个指数Top10占了54%,只能通过其权重股的估值情况,来简单衡量下指数整体的估值了。

其中的贵州茅台、五粮液处于历史估值的上沿儿,中国平安、格力电器、美的集团估值适中,但农业银行、工商银行、万科A的估值还是比较低的,因此大体上指数估值并不高,适合定投,但不适合一次配置过多。

五、

小结

恒生A股行业龙头指数,通过市值、净利润、营业收入来筛选样本,一指打尽所有的行业龙头股,其成分股规模大、行业全、调整少,属于长期持有伴随优质企业成长的指数。

恒生行业龙头指数,与上证50、基本面50的规模相当,但更接近沪深300的行业分布,与上证50、沪深300的优秀增强基金相比,也有一定的优势。

9月份指数调整后,“必须消费+ 非必须消费 + 医疗保健”行业的新划分,将纳入更多的优质龙头股,更适合长期的稳健型投资者。

恒生公司的指数,财务、估值等相关数据都不方便查询,没有那么直观,这可能是个比较大的问题。

相关阅读:

中国A股的“漂亮50”

沪深300“增强型”指数基金

东方红高ROE竞争力指数基金

风险提示:此文只是本人的投资笔记,不构成任何的投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

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