周五收盘之后，天山股份发布公告，拟向中国建材等多方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权和中材水泥100%股权。

交易完成后，公司将成为我国水泥行业的龙头上市公司，水泥产能提升至约4.3亿吨，水泥熟料产能提升至3亿吨以上，商品混凝土产能提升至4亿立方米以上，主营业务及核心竞争优势进一步凸显。

关注水泥行业的朋友都知道，水泥一哥长期以来当属海螺水泥，海螺通过在自身资金实力的支持下，每一次在行业周期低点的时候，都进行疯狂并购，如今已经成长为当之无愧的行业巨头。

当然，如果天山水泥重组成功，行业也会发生很大改变。

①

7月25日，天山股份发布筹划重大资产重组事宜的停牌公告：

经过半个月的停牌，天山股份的重组方案基本敲定，只等证监会的正式批复了。

根据中国基金报统计：重组完成的话，以2019年的数据看，新上市公司总资产将由目前的153亿暴增至2535亿元，营收由不到100亿增至1677亿元，净利润则从16亿元增至124亿元。总资产、营收体量，公司水泥熟料产能将由目前的3277万吨上升至3亿吨以上，将与当前最大的海螺水泥不相上下。

（海螺水泥2019年生产数据，来源于Wind）

天山股份停牌前总市值为188亿元，不过随着今年大盘上涨，基建预期向好等因素的影响，公司从年初开始已经有了超过50%的涨幅。

（数据来源于国泰君安客户端）

相比，大家一定在心里盘算，天山股份周一开盘后到底有多少个涨停板？

②

央企整合近年来一直在持续进行，各行业都存在机会，而国企重组也是市场中长盛不衰的热点。

有些热点是概念，有些则是实实在在会带来业绩的提升和资源的优化。长期以来，央企旗下很多上市公司经营业务高度重合，难免就会产生同业竞争。而通过这种整合并购，解决这些长期困扰，并分散在各地的公司的业务结构问题。

有可能这四家公司的资产注入，只是一个开始，不排除未来还会陆陆续续注入中建材旗下的水泥资产。

③

当前，尽管整合后的天山水泥在营收和资产规模已经与海螺水泥不相上下，但资产质量和盈利能力还是有较大差距，海螺水泥的净资产收益率（ROE），一直是在重资产投资行业中，扛把子般的存在。

（数据来源于Wind）

更加恐怖的是，公司的资产负债率却长期处于低位，充分证明了公司的整合运营能力。

（数据来源于Wind）

而天山水泥整重组整合后，负债率将会高达70%，远远高于海螺水泥的20%，这将会严重吞噬公司的利润。

对比中建材旗下的几家公司的利润看，加起来与海螺谁呢也还有一定差距。

如果按照利润反推市盈率算的话，你认为重组和的天山股份值多少钱呢？

在当前新基建被炒得热火朝天的背景下，其实很多人忘记了当初高层提出来的是新老基建同步发展。新基建的建设需要周期，利润释放也需要时间，相关公司面临更多的不确定性。

而老基建则不同，行业格局相对比较稳定，很多已经跑出来的头部企业会强者恒强，比我们说到的海螺水泥，明明是一家周强周期性行业公司，但通过公司的管理优化，几乎做到了反周期管理。

（海螺2006-2019年利润表，数据了来源于国泰君安客户端）

而类似天山水泥这样的整合机会，也会为公司带来更好的成长，只是这种机会需要长期关注，提前布局才会有可能获得超额收益。

你看看人家天山水泥停盘前的机构状况，北上资金、中央汇金、公募基金、私募基金、社保基金都赫赫在列了。

（数据来源于Wind）

如果开盘后股票连续大板，开板后再去抬轿子的话，还是有很大风险的。

还是祝大家周末愉快！

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