增速高聚焦在上游标的，中游开始释放，下游逐步进入拐点。目前可以重视产业链上游上游产能弹性体现后的逐步向下传导过程，下游主机厂保供能力已经逐步进入了提升阶段，叠加主机厂高额预付款在资产负债表的体现，其资产负债表、利润表都有望进入向好的拐点，尤其是关注主机厂净利润率的提升。

目前军工板块算是连续调整的第4天了，今天大部分核心股也是出现了缩量现象，正常情况下这个位置算是稳住了。接下来军工板块的考验在于中报业绩能否符合预期，也就是接下来半个月的事情，如果业绩符合预期，那没问题会继续涨，因为主机厂三季度是拐点的可能性比较大，还有炒作的预期和空间；反之业绩不及预期，那么又会面临一轮大调整，等到下游业绩真正转好的时候才会上涨。我的观点是：长线依旧看好，短期看中报业绩。

一、中航沈飞，总市值：1409.63亿

亮点：歼击机龙头，或为最早放业绩主机。

中航沈飞在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先地位，是A股唯一的战斗机整机标的，旗下主要机型有歼11、歼15、歼16、歼31等。

我国军品主力机型需求空间大，量价齐升稳增长。从总量上看，我军目前歼击机总数（1236架，占美军44.85%）；从存量结构上，我军落后的二代机（561架，占整体存量的45.39%，接近半数）。相比之下，美军已全部换装三代及以上战机，而我军对美军存在较大的跨代级降维打击劣势，既存在总量增加的需求，又存在存量升级替换的需要，所有说空间还是很大的，中航沈飞等龙头公司有望充分受益于此。

中航沈飞产品代际提升带来价格提升，募投项目将进一步提升产能，中短期业绩有望快速增长；长期来看，我国航空装备依然处于补偿式发展期，预计未来需求有望超过5000亿。公司是国内唯一一家实施股权激励的总装厂，叠加军品定价改革逐步落地，利润率提升可期。

二、内蒙一机，总市值：173.32亿

亮点：陆军装备龙头，股权激励授予完成。

内蒙一机是我国唯一的主战坦克及中重型轮式装甲车公司，公司主要业务为军品业务、铁路车辆和车辆零部件业务，其中军品业务为轮履装甲车辆（主战坦克系列、中重型轮式装甲车系列）与火炮系列产品。

“十四五”期间国防和军队现代化质量效益建设水平要求大幅提升，加速武器装备升级换代和智能化方向发展，叠加安全形势尤其是重点方向局势严峻复杂，备战的军事准备任务紧迫而繁重，公司军品产品有望加速升级，需求有望稳定提升。

公司将2021年定为“对标世界一流管理提升年”，长期致力于打造“具有全球竞争力的世界一流特种车辆研发制造集团”。此外公司2020年限制性股票激励计划获国资委批复，为提升公司内在价值、业绩长期稳定提供保障。

三、航发动力，总市值：1643.61亿

亮点：整机/维修双龙头，“维保+民机”或催生中长期最大市值航空主机。

航发动力是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业及航空动力整体上市唯一平台，在行业处于垄断地位。

我国航空发动机的研制是在新中国成立后一片空白的基础上发展起来的，从最初的修理、仿制、改进改型到今天可以独立设计制造高性能航空发动机，经过60多年的发展，依托航发动力已建立了相对完整的发动机研制生产体系，具备了涡桨、涡喷、涡扇、涡轴等类发动机的系列研制生产能力。

此前，航发动力公告使用闲置自有资金进行现金管理，金额为117亿元，达到公司一季度末货币资金44.38亿元的263.6%，说明行业景气度持续向上。中长期看，预估未来15年我国航发产业年均整机规模超1000亿，复合增速超15%，航发动力有望充分受益。

像其他的还有洪都航空（导弹+教练机龙头，当前最小市值航空主机，或为中期最具弹性品种）、中航西飞（军民用大飞机龙头，高度战略稀缺性被低估）、中直股份（直升机龙头，军民市场广阔，新机列装景气）这些就不再写了，重复着写会降低效率。那么你认为哪家公司会是下游主机厂的龙头呢？或者说如果你还有补充的公司，欢迎留言讨论！