一、显著的基本面

海利尔药业集团始创于1999年，属国家定点农药生产企业，是集农药研发、生产、销售为一体的大型农化集团。集团现有员工1200余人，年销售额超9亿元，下辖青岛海利尔农资有限公司、青岛海利尔植保有限公司、青岛奥迪斯生物科技有限公司、山东海利尔化工有限公司等多家子公司，在城阳工业园、莱西姜山工业园、潍坊滨海工业园拥有三个大型生产基地，农药制剂的产值和销售额位居行业前列。

海利尔坚持走科技兴企之路，集团研发中心2010年被认定为国家级企业技术中心，是我国农药行业仅有的6家国家级企业技术中心之一，也是我国北方地区唯一的国家级农药企业技术中心，承担国家863计划、国家十二五科技支撑计划、国家星火计划和国家火炬计划，拥有发明专利36项，参与制定国家标准18项，多次荣获国家、省、市科技进步奖。集团先后被认定为国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业和国家创新型试点企业。目前，海利尔药业集团国家级创新平台共有4个，分别为：博士后科研工作站、国家地方联建海洋生物源农药与环境友好型制剂工程研究中心、国家企业技术中心和农业部农药研发重点实验室。

凭借稳定的产品质量和优质的服务，海利尔的产品先后获得"青岛名牌产品"、"山东名牌产品"、"中国农民最喜爱的农药品牌"、"中国市场公认十佳品牌"称号。集团先后被评为山东省十优农药经营单位、质量信誉双优示范单位、中国农民放心农资企业、中国农资质量信得过单位、山东省农资经营优秀诚信企业、山东省十强农药生产企业、中国百强农药企业、中国化工-行业500强企业等。

二、涨价中的产品

2017年以来，海利尔(603639)吡虫啉原药涨价及制剂销量提升，共同推动一季度业绩高增长 ，上半年高增长奠定全年业绩基础。公司发布2017 年一季报，实现营收为3.69 亿元，归母净利润为 6127.37 万元，高增长符合预期，每股收益0.51 元。同时公司公告2017 年上半年归母净利润同比增速为30-60%，绝对值为1.37-1.69 亿元，中值已超过2016 年全年。一季度及上半年业绩的高增长，主要是源自于吡虫啉、啶虫脒原药价格的增长，以及主要制剂销量的提升。

我们认为二季度销售均价有望超过一季度，原药对业绩的贡献环比仍可提升。二季度制剂价格有望环比改善，制剂板块业绩有望环比更佳。 目前公司正建设1000 吨吡唑醚菌酯、5 万吨水溶肥项目，截至一季度在建工程为9350 万元，同比增长189.35%，主要即吡唑醚菌酯项目和水溶肥项目建设投入，预计今年三季度均能完工，自产原药可提升制剂环节盈利能力。公司IPO 投入建设年产7000 吨/年水性化制剂项目、2000 吨/年丙硫菌唑原药及多功能生产车间建设项目、年产5 万吨水溶性肥料项目，同时布局第二、三代新烟碱产品，计划达到3500 吨产能规模。新增项目能支撑制剂业务稳定增长，也是公司业绩能保持增长的重要基础，公司未来产能规划明确，具备较强的成长性。预计2017公司营业收入分别为14.64亿元，归母净利润分别为2.65 亿元，每股收益分别为2.21 元，未来两年农药行业有望进入景气复苏，公司成长性强。

三、高送转潜力

截止到一季未，海利尔每股净资产: 11.787元，每股未分配: 4.244元，每股公积金: 6.144元，可供送转的每股高达22.17元。目前该股总股本1.2亿元，流通市值仅15亿，按照公司上市规划两年内将完成100亿市值，高送转是必然之路。

四、技术上有向上突破欲望

该股上市首日收盘价35.93元，目前最高价64.28，最高涨幅 78%，随后跟次新股调整至今收盘价52.22元，涨幅仅45%。涨幅远远低于同时期上市的次新股。从形态上看有结束调整向上突破欲望，技术指标相对强弱指数也出现低背离现象。结合基本面我们认为该股值得重点观注。