1、高通胀下，叠加元旦春节预期，消费板块机会显现；2、周末中央经济会议召开，强调经济稳中求进，同时也论述了细分行业的政策部署，对于食品饮料行业有着积极意义；3、市占率高、议价力、品牌力强的龙头具有更好的成本传导能力，提价红利释放具备较大概率，这俩龙头卡位优质赛道，距券商目标价均有较大涨幅！

在上周美国公布了近39年来新高的通胀数据后，本周美联储将迎来年内最后一次利率决议，目前市场已经普遍押注，美联储可能宣布加快启动购债计划，甚至提前加息。而除了美联储，全球其他主要央行面对高通胀的行动也备受市场关注。

而高通胀下，什么类型的股票能涨呢？

对抗通胀可以关注四种类型的股票：一、资源类股票，包括能源、有色金属、贵金属或者稀缺材料等类型股票；二是农业及农产品类型股票，包括农林牧渔等类型股票；三是消费类型的股票，包括白酒、商业零售、食品饮料等。

观察近期二级市场，白酒等消费板块走势较为强劲，通胀背景下叠加元旦春节预期，我们认为，消费板块的机会更高。

因此，我们决定挖掘消费板块。

战绩回顾

（风险提示：以上战绩仅作为过往历史收益率参考,并不代表未来收益，也不对未来构成任何投资要约。股市有风险，入市需谨慎。）

中央经济会议利好食品饮料行业

中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

开源证券研报指：周末中央经济会议召开，强调经济稳中求进，同时也论述了细分行业的政策部署，对于食品饮料行业有着积极意义：

一方面针对需求收缩，中央提出扩大内需，包括畅通国内循环、适当超前开展基建投资，以及乡村振兴等，均有助于消费需求释放；

二是针对供给冲击要保证供给，主要针对初级产品如能源、粮食等，预计行业成本压力将有所缓解，利于企业利润释放。同时还看到中央对于“共同富裕”的决心与信心，全国收入水平提升后，大众品需求释放可能更加显著。

近期食品饮料板块升温，已有部分资金开始布局。其看好食品饮料板块的投资机会，短期看好白酒春节开门红，中期看好大众品低基数背景下的业绩修复以及提价带来的业绩弹性。

提价预期及四季度旺季将至 调味品板块情绪有望改善

据天风证券刘畅研究调味品行业，其看好调味品提价预期及四季度旺季将至，板块情绪改善。

今年大众消费品整体需求恢复相对疲软，叠加原材料、包材及运费等成本大幅上涨，调味品板块基本面承压，企业盈利能力普遍下滑，经营压力明显加大。相较于往年业绩持续稳定增长，调味品行业（申万）今年Q1-3业绩表现欠佳，实现营收303.26亿元，同比增长1.57%，实现归母净利润57.89亿元，同比下滑7.23%。其中，Q2板块业绩出现大幅回落，营收、利润同比分别下降12.44%/29.37%，板块股价表现也出现戴维斯双杀，今年行业龙头海天味业最大跌幅达49%，天味食品最大跌幅一度超过70%，市场情绪于8月底9月初到达冰点。

刘畅认为，板块业绩承压主要系需求端和成本端同时出现压力所致。需求端来看，1）去年疫情带来家庭消费的囤货需求，使得终端动销变慢；2）餐饮行业复苏略不及预期；3）社区团购带来新的购物渠道和新品类，使得线下消费有所分流；4）受需求影响，各渠道层级的库存水平较同期高，且终端动销放缓，使得渠道拿货意愿不强，进而影响发货端。成本端，黄豆、豆粕、糖蜜等原材料、包材、运费同比或节节攀升或维持高位，进一步压制板块利润释放。

随着业绩“靴子落地”，Q3向下趋势放缓，提价改善预期，四季度旺季到来，市场情绪有所缓和，板块股价有望进一步反弹。

而在本次板块提价潮中，市占率高、议价力、品牌力强的C位龙头（海天、安琪、榨菜等）具有更好的成本传导能力，提价红利释放具备较大概率。

因此，我们建议关注调味品龙头企业。

图1 调味品行业近年来营收、利润及增速

资料来源：天风证券研究所

投资建议：$603288$、$603027$

（注：题材挖掘股票整体偏中短期，注意投资风险！）

目前看，市场热点切换较快，大家切勿追涨杀跌，尽量逢低布局，高抛低吸为好！

$603288$：

1、公司前三季度实现净利润约47.1亿，以同比3%的正增长幅度领先行业，盈利能力保持稳健。短期看，原材料价格持续上涨趋势或仍将对公司的成本端造成较大的压力，但考虑到公司明年1-3月份市场提价工作有望实现落地，或对公司明后年整体利润率形成一定改善，继续看好公司发展。

2、据第一上海证券黄海慈研究，其看好海天味业未来市场份额的持续提升，认为其业务长期发展逻辑稳固，首次覆盖给予买入评级，目标价128.07元。

$603027$：

1、公司初始以焦糖色起家，后专注酱油赛道，于行业内首倡零添加，依托“零添加为主，高鲜为辅”的产品战略、经验丰富的管理层和强执行力的企业文化快速发展，推出股权激励激发经营活力，自2016年以来营收增速行业居前。

2、据安信证券苏铖研究，考虑到零添加符合消费升级趋势、千禾全国化空间可观，给予2022年73倍PE，对应目标价30.11元，维持“增持-A”评级。

（友情提示：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。）