HIT电池最早由日本三洋公司1990年成功开发，2015年三洋公司的HIT专利保护结束，技术壁垒结束，各国企业和研究机构加大对HIT技术研发和资本投入，晶体硅异质结太阳电池（HJT）是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，它综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，具有转换效率高、工艺温度低、稳定性高、衰减率低、双面发电等优点，技术具有颠覆性。

凭借其在良率、成本、效率上的优势，受到各个电池片厂商的高度关注。随着HJT国产设备的成熟、经济实用性改善，有望复制PERC快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发的周期。

近期，总投资50亿元的明阳5GW异质结光伏电池项目签约仪式举行，一期规划产能2.5GW，预计投产后平均转化效率可达24.5%以上。此前，多个HJT项目公布，包括华润电力位于舟山高新技术产业园的12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目、爱康位于泰州的6GW高效异质结电池及组件项目等。

HJT技术变革对产业链的影响：

相比于PERC电池，HJT电池的主要增量在银浆和靶材，从每W电池成本来看，PERC电池的主要成本在硅片，而HJT电池的主要成本在硅片和银浆；银浆的价值量提升了11%，靶材的占比量提升了7%。

随着HJT技术变革对产业链的影响,盘点未来五年有望翻10倍的产业链细分龙头企业

设备龙头：迈为股份（300751）

但是目前迈为拥有整线供应能力，所以整体认可度高于捷佳伟创，假设未来60GW在四年内投产，保守估计，，预计2025年迈为股份市占率35%，捷佳伟创25%，也就是仅HJT设备端，迈为股份和捷佳伟创2025年预期营收分别为73.5亿元，52.5亿元，是2020年全年营收的3倍、1.3倍。

市场空间方面，按照目前的扩产计划，以及每GW投资3.5亿元计算，近两年市场空间为约40亿元；根据目前所有扩产计划60GW则市场空间为210亿元，四年复合增速达117%。

银浆龙头：帝科股份(300842)

低温银浆是HJT电池的主要原料之一，在生产成本中占据很大的比重（占比约25%）。预计到 2025 年，低温银浆市场规模突破120亿元，2020年市场份额在12.2亿元，五年十倍空间，五年复合增长在58%左右。

帝科股份是国产光伏银浆龙头企业，是国产光伏银浆的领军企业，客户涵盖通威股份、晶科能源、天合光能、晶澳太阳能等头部电池片厂家。 “十四五”期间全球装机量与“十三五”期间相比将增长 100.76%~147.61%，将带动正面银浆需求 2.1-2.59 万吨。公司2021-2023年可实现营业收入29.16亿元、41.70亿元和62.39亿元，同比增长84.35%、43.04%和49.61%。

第三，靶材龙头：隆华科技（300263）

靶材是HJT相较于PERC电池的新增量，并且也存在国产替代的空间，预计至2025年市场空间70亿元，
光伏行业传统技术对靶材没有需求，而新型HJT技术需要使用ITO靶材。每1GW的HJT约需要25吨-27吨ITO靶材。若2025年HJT市场达到100GW，则ITO靶材需求达到2500吨，是当前面板市场的2倍，以当前靶材成本计算，市场规模将达70亿元。

隆华科技率先打破国外垄断，溅射靶材隐形冠军初长成：公司下属四丰电子和晶 联光电率先打破国外垄断，分别是钼靶和 ITO 靶材细分领域的国内龙头 企业，对下游包括京东方在内的主流面板厂商几乎实现了全覆盖，同时 成立丰联科提供靶材绑定，在保证产品稳定性的同时，有望进一步提高 靶材业务的利润率。随着国内高世代面板产能的陆续投放及国产化率的 不断提高，靶材业务有望成为公司发展的新引擎。
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第四，切片龙头：高侧股份（688556）

薄片化本身是趋势，每减薄20um价格可下降10-15%，薄片化本身是光伏硅片发展的一个趋势，HJT电池的薄片化和降本需求加速了薄硅片的需求。

高测股份是国内唯一同时具备切片设备、耗材与工艺研发能力的龙头供应商，发挥专业化优势实现更低的切片成本、更高的效率与质量，为代工服务开拓新市场，卡位优质赛道。提出可调整轴间距切片方案，已经可成功生产210+半片+厚度120um硅片（1.25pct左右损耗），有望降低HJT硅片成本20%-30%。我们预测公司2021-2023年公司归母净利润分别为1.47/3.92/5.60亿元。

（温馨提示：个股再好的逻辑，也要结合大环境来判断入场和出场的时机，本文所涉及个股仅作为个人对行业和公司基本面静态分析，不作为操作指导建议。投资有分析，操作需谨慎，感谢关注基股堂，有异议的地方欢迎留言讨论交流）