中国交建，看名字高大上，看业务涉及面有多广，看业绩年利润200亿上下，再看股价、看市盈率、看净资产，简直就是银行的翻版。为什么业绩不错，分红稳定，曾经的大牛股为什么如今沦为跌跌不休的冷门股。和它一样的还有中国铁建、中国中车、中国中冶，一样的市盈率低，市净率更低。

曾经的一带一路，曾经的基础建设风，让中国交建成为明星中的扛把子，一路带领基建板块呼风唤雨。可如今基建中的水泥、玻璃已经从下跌趋势中走出，唯独这些大基建却一路沉迷，股价一路向下。

的确，在新基建的走牛后，传统基建板块越来越被资金冷落，再加上行业的不景气，国内外疫情的影响，这也在情理之中。不过有一点确实让人惊讶中国交建H股价格只有4.07港币，在今年受疫情影响业绩下滑40%的情况下，市盈率不足3.6倍，市净率不足0.3倍。市盈率和市净率低到一种境界，和动不动上百倍市盈率，几十倍市净率的创神板个股简直是天上地下。

中国交建放缓明显的归母净利与扣非净利，与此同时，近几年来中国交建的毛利率和净利率水平都不算高。数据显示，2016年至2020年6月30日，其销售毛利率分别为14.9%、13.97%、13.49%、12.76%、11.68%呈逐年下降的状态；净利率在3%—5%的区间内，今年下滑至2.62%，这些数据也侧面的反映了其盈利不佳的状态。不论是现金流和负债率都能看出中国交建业绩水平表现不如意，与其所处的当前景气度不高的行业也有一定的关系。就在去年中国交建也被踢出上证A50指数，中国交建真的是越来越逃离大资金的视野。

行业处于不景气之际，是风险也是机遇，其一， 基建投资小幅回暖，逆周期政策或进一步发力“稳经济”。中米贸易战、制造业疲弱以及地产融资趋紧之际，也使得基建重要性再度提升。其二，相对于新基建的不确定性，传统基建有其自身优势；其三， 《交通强国建设纲要》进一步明确了中国交通建设的具体规划，对基建的中长期增长形成支撑。叠加以上因素来看，建筑行业板块估值与持仓极低的情况下，具有较强的安全边际。行业龙头企业仍具有配置价值，一方面是比较“便宜”，性价比比较高；另一方面则是龙头公司业绩爆发也比较容易。

华泰证券认为中国交建订单总体稳健，期待下半年基本面恢复，维持“增持”评级。除此之外，值得一提的是，“一带一路”也使得中国交建的发展空间变得更加广阔。中国交建作行业中的龙头企业还是有一定翻身机会，未来也仍然可以期待。当然，人民币升值对海外项目毛利率影响难以量化，考虑人民币升值对建筑公司汇兑损益的一定影响。

跌跌不休的股价何时才能休，不得而知，不过目前中国交建一直向下的股价越来越“香”了，难道不是吗？