光伏+海上风电+储能+虚拟电厂，公司携手能源投资“国家队”切入新能源领域，并连续回购股份彰显发展信心

中国天楹：

11月11日晚，公司公告与如东县政府签署《新能源产业投资协议》，并发布公告拟使用8~15亿元以不超过6.5元/股价格回购公司股份；

《协议》显示，此次合作既涉及风力、光伏、地热、生物质等能源的开发利用，又注重储能中心、虚拟电厂的打造，中信建投高兴认为公司携手如东切入新能源领域，将在现有环保业务基础上形成新的盈利增长点；

高兴认为公司本次回购与此前的回购一脉相承，连续回购彰显发展信心；

高兴看好公司未来有望依靠“环保+新能源”战略的有力探索和执行，提升公司综合竞争力，预计2021-23年实现归母净利润7.69/4.75/5.49亿元，对应PE分别为18.48/29.92/25.88倍；

风险因素：Urbaser出售后的经营风险、焚烧发电补贴退坡的风险、新能源项目推进不及预期的风险。

光伏+海上风电+储能+虚拟电厂，公司携手能源投资“国家队”切入新能源领域，并连续回购股份彰显发展信心

事件一：11月11日晚，公司与如东县政府签署《新能源产业投资协议》，标志着公司与如东县政府、中国投资协会能源投资专业委员会三方全面达成战略合作伙伴关系。

事件二：11月11日晚，公司发布公告拟使用8~15亿元以不超过6.5元/股价格回购公司股份。

中信建投高兴认为公司携手如东切入新能源领域，将在现有环保业务基础上形成新的盈利增长点，未来有望依靠“环保+新能源”战略的有力探索和执行，提升公司综合竞争力。

同时，公司连续回购彰显发展信心，高兴预计公司2021-23年实现归母净利润7.69/4.75/5.49亿元，对应PE分别为18.48/29.92/25.88倍。

中国天楹牵手如东进军新能源产业，打造长三角区域零碳能源示范中心

江苏省如东县位于长三角北翼，拥有丰富的风、光资源，已经建成全国最大的海上风电场，是国家首批绿色能源示范县。

《协议》显示，此次合作既涉及风力、光伏、地热、生物质等能源的开发利用，又注重储能中心、虚拟电厂的打造。

（1）十四五期间，如东县将优先将规划新增的20%滩涂光伏发电资源配置给公司，并优先同意公司以不超过20%的参股比例参与开发如东海上风电项目。

（2）公司还有望优先参与如东县整县分布式光伏项目和农村生物质沼气项目。

（3）公司可以联合如东国有企业在如东县投资建设储能中心（重力加速储能项目）、氢能中心（可再生绿氢制合成氨技术）、零碳能源互联网中心和智能网联中心（未来城市虚拟电厂）。

高兴认为公司携手如东县切入新能源领域，是公司“环保+新能源”战略的有力探索和执行，有助于公司在现有环保业务基础上形成新的盈利增长点，综合竞争力有望得到提升。

中国天楹出售Urbaser获利丰厚，回购彰显发展信心

（1）2021年10月，公司以15亿欧元价格Urbaser出售（2018年公司作价8.5亿欧元收购）。

高兴认为本次交易一方面有助于公司借鉴海外固废治理先进技术与经验，增强公司环保领域核心竞争力，另一方面将显著改善公司资本结构，回笼大量流动性，有望支撑公司打开未来发展空间。

（2）在本次公司公告回购股份之前，今年2月，公司便已发布公告将以不超过4.5元/股回购公司股票。

截至该回购计划结束公司使用0.98亿元以3.82~4.5元/股价格回购2299万股，约占公司总股本的0.9%。

高兴看好公司本次回购与上次回购一脉相承，连续回购彰显发展信心。

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