复盘一下当前行业板块

1.煤炭为代表的周期股

煤炭行业自去年下半年见底后就连续走了一轮趋势性的行情，这轮行情无疑是和煤炭价格走势高度相关的，但请注意今年5月这轮煤炭价格连续拉涨后快速回落，煤炭板块虽然也跟随回落但很快创出新高，此时的煤炭价格距离新高还有不短距离。

我认为这半个月来的煤炭板块走势已经脱离基本面了，结合高层屡次表态要限制大宗商品涨价，尽管海外疫情反复，货币政策仍显宽松，但煤炭板块为代表的大部分周期线显然是处在一个顶部区域，性价比不高。

2.旅游

旅游板块的核心驱动逻辑就是疫情后的复苏，自1月份疫苗接种率提升以来走了一轮波段，但走到了去年9月的高点，伴随着印度疫情、广州疫情反复进而调整。

去年旅游板块的行情和今年旅游板块的行情性质是不同的，前者是预期驱动，随着疫情人数见到拐点，逐步得到控制起来的，后者是基本面有了实质性改善，随着疫苗接种率提高和各节假日旅游人数增长起来的。

目前，旅游板块由于广东和海外疫情原因也调整了一段时间，而大家都知道其实广东疫情也只是小范围内的局部疫情，本身是不会对旅游板块基本面产生多大实质利空的，再结合端午节数据：

去哪儿平台8日发布的数据显示，端午出行火车票预订量同比增长近一倍；携程发布《2021 年端午节预测大数据》， 端午节国内旅游市场持续向好，居民出游依旧意愿强烈。通过携程预订的旅游订单量同比增长135%，其中莫高窟上榜西北五大热门周边景区。

紧随着端午节后的就是高考后学生的旅游需求、寒暑假，均属于旅游板块的旺季，中短期旅游板块的逻辑是通畅的，起码试探下前高的能力是有的。

3.二师兄

养猪板块也调整蛮久，而且调整时间也蛮长的了，股价的调整，很自然而然地产生了对行业内公司是否财务造假的质疑——这我倒觉得不至于。但确实猪肉板块现在也还不适合介入，我年初的板块扫描文章里就表示明显看空了，现在跌了这么多也还是看空。

作为典型的周期性板块，猪肉板块的周期大约是4年一轮，上一轮周期底部是2018年由于非洲猪瘟带来的供需错配，即便按照4年一轮的周期规律，猪肉板块最起码也要到明年才能看。当然实际操作过程中不能刻板遵循4年这个时间尺度，还是要结合猪肉价格供需结构来分析，我认为这轮低点甚至可能比市场预期的都晚，究其原因是这轮猪肉上行周期中头部企业扩产实在太多了。

4.建筑建材

建筑建材板块内部分化是非常剧烈的，玻璃玻纤今年表现特别强，而水泥则特别弱。

归根结底是由于水泥虽然也有周期性，但其主要成本端的煤炭价格周期性更强，既然认为接下来煤炭等周期股价格下行概率更大，那么相应水泥这边是收益的，不过再看需求端基建行业复苏需求其实一般，今年前4月全国广义基建投资同比增长仅有16.91%（去年同期是疫情最严重时期），所以水泥或许将长期处于一个不温不火的状态，煤炭价格下降会在成本端构成利好，届时股价或许会有一个短暂的修复。

5.家用轻工

我有些小看这个板块的持续性了，大逻辑上受益于今年的地产竣工周期上行，和旅游板块类似，去年预期原因走了一波，今年见到基本面实际改善了又起一波，问题在于现在的位置有点尴尬，空间或许还有，但是不一定有多大了。

6.保险

保险现在是不是底部？肯定是，但什么时候能起来？不好说。保险行业内大部分企业月度披露的保单数据都比较一般，寿险改革出成果的拐点还没有看到（近几个月除了新华保险、中国太保以外几乎新单都是负增长的）。这个行业向下空间有限了，但是时间上有极大不确定性，要入坑的自己思量好，坐冷板凳的苦熬功夫强不强。

7.地产

地产板块已经不能对标银行、保险这三傻了。因为政策面实在太差了，应该对标教辅行业。之前第一轮招拍挂，滨江集团表示公司是业内先进的企业，将依靠自身的努力和完善的机制，努力把拍下来这几块地做到1-2%的利润率。。。

土地出让金新政我认为对于调控房价是有实际作用的，对开发商不一定构成利空，更多是在于二手房价的调控，当土地出让金改由税务部门收取后，地方财政没有太高的动力去拍高地价。

各地的第二轮集中招拍挂将于6/7月展开，届时再看下地产公司们是否还那么内卷吧。

8.汽车零部件和整车

传统汽车行业今年以来的景气度其实不错的，除了上汽集团同比负增长22%以外，其余头部车企都有较高的增长。新能源车的景气度较传统汽车更高，这也就是为什么医疗CXO、白酒和新能车这铁三角率先回到1月高点的原因。

注意对比下上图汽车零部件和汽车整车板块的走势，汽车零部件板块是存在补涨可能的，当然原材料涨价因素也会制约板块走势，所以如果你和我一样认为下半年大宗商品更大可能下行，那么可以看看汽车零部件行业的补涨套利机会。