历来熊市中后期和牛市中前期A股账户新增开户数都会在一个横向的箱体里震荡，而到了牛市中后期这个箱体就会变为纵向的，意味着市场里居民资金流入的疯狂，如今从数据来看，依然还是横向，并没有达到纵向。

历史上大牛市里金融和成长、消费股的风格往往出现分化，熊市的见底和牛市初期的形成由券商带领，而牛市中前期的发力由成长和消费带动。到了牛市的中后期，金融股会再次发力拉升指数，直至全面行情的启动。所以，金融股的作用往往是造势，这就是我们常说的“指数搭台，个股唱戏”的规律。

而在熊市里无论是金融，强势热点概念基本都会下跌，就好比2010~2012年的熊市，这个区间类似于201年7~2018年，而在全面熊市见底之后，新的热点就会出现，比如2013~2015年的TMT概念，如今就是半导体、新能源、医美&CRO，它们的相似处就是盈利增幅远远大于其他行业，并且有部分受到了政策面的力挺。

所以很明显，现在处于牛市中前期，但还未进入到牛市中后期，想要看到中后期的出现，必定需要金融股的指数搭台。而参考历史，在牛市中后期没有到来之前成长股会经历指数震荡，阶段性超额收益不明显（类似2014年），一发现有增量资金大量入场之后，个股才可能迎来新一轮比较大的行情。