低价+低估值+风光储+合作三峡，能源业务快速扩张且均为主力电厂，分析师强call公司轻装上阵持续向绿色低碳转型

永泰能源（600157）：

公司电厂地处苏、豫，且均为当地主力电厂，所属电力机组总装机容量897万千瓦，并已与三峡电能合作开发光伏、风电、智慧综合能源、储能等新能源项目，推动公司能源体系绿色低碳转型发展；

公司煤炭资源储量丰富，未来产量增长可期，申万宏源证券孟祥文预计低开采成本叠加高生产效率，2022年煤炭板块实现归母净利润约为11.16亿元；

公司有息负债规模从2019年的607亿降至2021年三季度末的404亿元，债务风险进一步降低，偿债能力逐步上升，孟祥文看好公司重整计划的稳步执行，促使公司迈向稳定向好的新征程；

孟祥文看好公司已发展形成煤电双主业的互补经营格局，预计2021-23年EPS分别为0.06元/0.07元/0.08元，对应2021-22年的PB分别为0.87和0.85倍；

风险因素：煤炭价格出现超预期下跌、债务化解未达预期。

低价+低估值+风光储+合作三峡，能源业务快速扩张且均为主力电厂，分析师强call公司轻装上阵持续向绿色低碳转型

近一周A股估值跌多涨少，煤炭、建筑等逆市上涨，低估值逆势修复。

今日，申万宏源证券孟祥文深度覆盖永泰能源，公司是A股民营能源上市公司，煤炭资源储量丰富，电力业务快速扩张，并发力新能源业务打造盈利增长点。

随着公司重整计划落地，有息负债规模从2019年的607亿降至2021年三季度末的404亿元，债务化解后将轻装上阵。

孟祥文看好公司已发展形成煤电双主业的互补经营格局，预计2021-23年EPS分别为0.06元/0.07元/0.08元，对应2021-22年的PB分别为0.87和0.85倍，给予公司1.06倍22年PB目标估值，较现价近25%的上涨空间。

永泰能源电力业务快速扩张，打造盈利增长点

公司电厂地处苏、豫，且均为当地主力电厂，截至2021年12月底，公司所属电力机组总装机容量897万千瓦，均为在运机组，同比增长11%。

公司供电煤耗持续降低，具有很强的成本优势。每千瓦时发电能耗煤量从2015年的303.84克/千瓦时续降低至2020年的291.67克/千瓦。

目前公司所属华元新能源已与三峡电能合作开发光伏、风电、智慧综合能源、储能等新能源项目，并积极实施生物质耦合发电，推动公司能源体系绿色低碳转型发展。

永泰能源重整计划落地，化解债务问题轻装上阵

此前公司借助资本融资快速扩张导致债务危机，2020年末，公司重整计划通过，对公司本部债权实施留债延期清偿、债转股，公司的资本结构得到大幅优化。

公司有息负债规模从2019年的607亿降至2021年三季度末的404亿元，债务风险进一步降低，偿债能力逐步上升。

孟祥文看好公司重整计划的稳步执行，促使公司迈向稳定向好的新征程。

永泰能源煤炭资源禀赋优良，盈利水平稳健

截至2021年12月底，煤炭资源量总计38.38亿吨，其中包含优质焦煤资源量9.14亿吨，优质动力煤资源量29.24亿吨，核定产能达930万吨/年，权益产能为921万吨/年。

公司未来产量增长可期，海则滩煤矿置换产能指标600万吨/年已经获得批复，预计将在2022年上半年完成，届时新增权益产能420万吨/年，增幅约46%。

孟祥文预计2022年公司原煤、洗精煤、贸易煤售价分别为709元/吨、1183元/吨和1073元/吨，低开采成本叠加高生产效率，2022年煤炭板块实现归母净利润约为11.16亿元。

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