中小盘低估价值成长系列之诺力股份

诺力股份发布2021年报,营收增长44%，净利润增长近24%，扣非净利润增长45%，每股收益1.17，每股分红0.55，净资产收益率15%，算是相当不错的业绩表现。

扣非净利润增幅与营收增幅差不多,说明原材料成本大幅上涨对公司利润侵蚀不大,表明公司在产业链里具备不错的竞争力。分红比例高达47%，说明公司现金流充裕，不缺钱。

诺力主营智慧物流系统和智能智造装备制造两大业务，大部分是TO B，前者主要是自动化仓储物流系统，后者主要是智能物料搬运设备，如各类电动叉车。相比于可比同类公司，如今天国际，兰剑智能，音飞储存、东杰智能等，综合营收规模、业绩、盈利能力来看，诺力都优于众多同行，可以算是实打实的行业龙头。（如图1）

因而诺力股份估值明显偏低，具有比较大的估值修复空间，或许是非控股股东的大额减持计划压制了股价表现。

展望今年，诺力身处的智慧物流和智能装备行业，仍然处在高景气区间，尤其是诺力擅长的新能源产业，随着锂电池厂的迅猛扩产，诺力的在手订单也在持续增加。2021年公司智慧物流系统新签订单高达49亿，在手订单64亿，而诺力2021年营收是58亿。

虽然这些订单不会全部在一年内完成并确认收入，但加上智能装备制造部分（诺力主营各类电动叉车，油价持续高位，利好叉车油改电），2022年业绩依然可以乐观。