【有色板块2022年投资策略研报总结分析】

今年有色板块大幅跑赢大盘，又出现了大幅回调。同时，有色金属价格整体大涨后开始回调，库存低位但仍在去库存，去库存明显放缓， 国内有库存提升迹象。

一下提炼部分关于有色的观点：

铝：9-10月双控蔓延到氧化铝环节，造成价格突涨;氧化铝短期上涨不影响长期供需严重错配趋势;供应弹性大降，电解铝企业高利润将是常态;供应大周期来临

铜：供应大周期来临，长期看好铜的主线逻辑是全球铜矿供应量

锂：锂盐消费受限电影响，锂价涨幅放缓；西澳锂矿可以预见未来增量比较有限；明年下半年开始南美盐湖新建产能集中投放；锂资源安全保供依然是未来5年产业链关注焦点；明年中之前供应持续紧张，锂价有望继续上涨；

镍：整体供应偏紧，去库持续;新能源车需求旺盛，硫酸镍溢价高企；

钴：新能源需求持续性值得关注，当前三元材料仍以中镍为主，对钴需求较大。但随着三元向8系和9系迭代，难以为钴价持续提供强力支撑。

风险提示：

1、原材料价格大幅波动风险。如果铝、钢铁、海绵钛、钨等原材料价格大幅波动， 会一定程度侵蚀公司利润；

2、技术迭代风险。如果公司跟不上行业技术进步，存在市场份额下降的风险；

3、需求风险。如果新能源、高端制造、军工等行业需求大幅下滑，会对公司收入 造成负面影响；

4、疫情反复风险。若疫情在欧洲再次爆发，美元指数将获得较大提振施压金价；

5、 二级市场波动风险。

投资建议仅供参考