爱尔眼科之投资逻辑

如果有一家公司今年赚了10亿，这家公司的全部股权对外出售1000亿，也就是市盈率100倍，你愿意买下来吗？

我想你肯定会说，疯了吧，花1000亿买一家一年只赚10亿的公司，要100年才能回本，傻子才会做这笔生意。没错，如果放在现实生活中，你肯定对这门生意不感兴趣，甚至你还会把介绍这门生意的人骂的狗血淋头，但是在股票市场中，它却是引起很多人的兴趣，这家公司就是爱尔眼科，2019年的净利润为13.8亿，2020年4月10日的市值是1329亿，TTM市盈率98.8倍。

一家眼科医院放到股票市场凭什么值98.8倍市盈率?投资它的投资者真要等98年才能回本吗?

我们先来了解一下爱尔眼科的历史，我们知道，爱尔眼科是2009年10月上市的，发行价是28元每股，对应市盈率60.87倍(真不便宜)，也就是对应的净利润只有6141万元左右。而到了2019年净利润13.8亿，11年时间，增长了22.5倍，复合年化增速32.7%，这个增速可以说比茅台还牛，A股里比爱尔眼科复合增速还要高的，真可谓凤毛麟角。

如果爱尔眼科未来仍然可以保持每年25%的利润增速不变，那么只需要15年就可以回本(在不考虑折现率的情况下)。如果保持每年30%的利润增速不变，那么只需要13年就可以回本(在不考虑折现率的情况下)。

将未来每年净利润加总>1300亿即为回本

13.8+17.25+21.56+26.95+33.7

+42.11+52.64+65.8+82.25+102.82

+128.52+160.65+200.8+251+313.78

=1513.63亿(每年25%增速，共15年，实际市盈率15倍)

13.8+17.94+23.32+30.32+39.41

+51.24+66.61+86.6+112.57+146.34

+190.25+247.32+321.5

=1347.22亿(每年30%增速，共13年，实际市盈率13倍)

看看，如果爱尔眼科未来的业绩能够继续保持如此优秀，那么100倍市盈率又如何?13年后300亿净利润，给予40倍市盈率，市值也1.2万亿，未来13年仍然有9倍的增长空间，试问A股有多少公司能与爱尔一较高下?