A股两市已经连续下跌了4个交易日，超过230支股票跌停，1300多只个股跌逾5%，上涨个股数只有不到300只。截至收盘，上证综指报收3446.98点，下跌0.97%，深证成指报收10864.3点，下跌2.65%，创业板收报1697.39，下跌2.17%。

A股的板块从本周开始轮番调整，先是白酒、家电板块集体重挫，然后ST股、高市盈率股、次新股成为了重灾区，即便有银行和保险等板块强力护盘，依然是难阻百股跌停的“盛况”。

• 业绩地雷引爆跌停潮、严控资管计划加剧下跌局势

总结这么多跌停个股，业绩地雷连环引爆或是诱因。比如乐视网巨亏100多亿、獐子岛的扇贝上演了逃跑2.0、巴士在线法人失联，还有因为连续26个跌停从而摘得A股跌停王桂冠的ST保千里甚至都不知道自己到底亏了多少钱，像这些公司股票跌停是在所难免的。在这些股票里面，基本呈现了三高的态势，ST占比高、高估值股票和低估值高增长率的股票。

前两项下跌属于正常现象，而低估值高增长率的股票下跌不多见，比如方大炭素，公司发布公告称年报预增5273%-5323%，而股价却在下跌，有业内人士程或许是受严控资管计划的影响。另外，1月30日，万科独立董事刘姝威在个人公号上发文，请求证监会命令钜盛华已到期的7个资产管理计划立即清盘，不得续期。像这些资管计划到期，而又因为严控短期内无法找到合适资本接盘的公司，一旦二级市场竞价清盘，那么短时间内股价必然承受较大压力。

有数据表明，从去年4月份到现在，券商资管的规模减少超过两万亿，在资本市场，资金面和股票的涨跌息息相关，市场的钱少了，股价必然会有一定的下跌。不过从长期来看，去杠杆更有利于长远发展。

• 高估值回调是正常现象
  

眼下临近春节，资本市场流动性降低，资本的流出带来的短期回调应该属于正常现象。

从宏观方面来看，上周五公布的全年规模以上工业企业实现利润总额比上年增长21%，是2012年以来增速最高的一年，宏观经济平稳向好。近期货币资金面也如预期般整体呈现宽松的态势，预计春节前资金面都将保持平稳态势。

另外，深交所发布公告称，在复杂的经济环境下，创业板公司2017年度业绩相对平稳，剔除乐视网和温氏股份个股影响后，板块业绩保持稳步增长态势。剔除乐视网、温氏股份之后，714家创业板公司预计2017年度实现净利润950.17亿元至1,121.63亿元，同比增长6.90%至26.19%。

2017年以来，中小板共新增上市公司81家，这些公司预计2017年平均实现净利润1.36亿元至1.59亿元，较上年同期增长5.6%至23.59%，新上市公司业绩保持稳步增长。后市应该是继续看涨的行情，但是牛市何时到来目前仍是未知数。

• 机构：2月份市场分化依旧
  

安信证券：市场进行持续全面的风格切换条件尚不成熟，但部分优质成长股年报预告超预期，市场有一定程度的忽略，如果配合流动性改善，这些公司具备出现反弹行情的基础，中期看创业板指，处于熊尾牛头阶段。

国金证券：预计2月份市场结构分化依旧，建议坚守低估值高流动性、受益于人民币升值的行业龙头。近期通胀预期抬升，食品饮料等必需品板块将受益，考虑到部分业绩稳定个股PE已回落至20倍合理区间，成长股步入了去伪存真、精选个股的阶段，但创业板指数整体趋势向上仍不具备条件。

广州万隆：创业板为代表的伪成长股业绩变脸与消费白马业绩高确定性增长的一正一反对比，更加坚定了市场拥抱绩优股的风格偏好，这一点从早盘沪深两市强弱分明的走势中也可以看出。而随着年报业绩预告告一段落，投资者也可以开始从容不迫精选标的，围绕业绩增长确定性高以及股价表现尚未充分这方面着眼加大力度布局。至于大盘，随着指数止跌回升短期最恶劣的恐慌杀跌阴霾或逐步散去，有望依托20日线进行整固。

方正证券：短线大盘调整空间不够，还有调整压力，但盘中波动将降低，开始步入抵抗式整理过程，大盘中期趋势未变。操作上，买跌不追高，逢低关注中高端制造业、传媒、医疗服务及底部横盘已久股，回避或逢高减持股价高高在上股。

招商证券：随着股价对苹果产业链利空消息的充分消化，以及中兴通信、京东方等电子白马股加入补跌，整个板块的阶段性回调预计进入尾声，估值20多倍而成长性仍很确定的优质龙头股迎来最佳入场时机。

国寿安保基金：开年以来A股涨幅较大，市场大概率进入震荡整固阶段，但短期波动并不会改变长期慢牛的趋势。同时，随着公募基金、北上资金、养老金等增量资金加速进场，投资风格上也愈发偏好盈利确定、估值低的价值龙头。

中欧基金：从风格上看，中大盘价值蓝筹股及中小市值的低估值龙头品种都可关注，价值型公司、估值合理的优质成长型公司具备较好的配置价值。尽管过去一年中，蓝筹价值股已取得较好的收益，但目前它们的估值仍处于历史合理区间范围内。随着经济企稳复苏、企业盈利改善及资产负债表修复，优质公司股价将继续稳健上行。从行业上看，可以关注医药、消费、地产、金融、高端制造、公用事业等行业及国企改革相关标的。