MorningCall：港交所推A50股指期货如何影响后市？

核心观点：

1. 此次港交所推出A50指数期货是顺应中国资本市场进一步对外开放、海外投资者布局中国资产热情高涨的浪潮。

2. 从指数构成上来讲，“轻金融”和“重工业”是这支股指期货追踪的指数的最大特点。今次提供给海外投资者投资A股一项新的风险管理工具，利于市场上投资和风险管理工具的多元化，将使得更多海外资金、特别是长期资金流入A股。

3. 有利于深化两地资本市场的协作，进一步巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心和风险管理中心的功能，提升香港作为国际金融中心的竞争力。

上周五，就在香港证监会宣布批准推出A股指数期货合约不久，港交所又随即公告了首个A 股指数期货合约产品，会在10月中正式推出。

在本期Morning Call中我们将展开来聊聊：这支具有象征意义的香港市场离岸股指期货，追踪的指数有什么特点，与现在主流的离岸对冲工具有什么异同，对港股、A股市场和境内外投资者来说会带来什么影响，以及从香港的国际金融中心地位来看又意味着什么。

首先，与目前的主流离岸对冲工具不太相同，港交所这次计划推出的A股股指期货，将以MSCI 中国 A50互联互通指数为标的，指数涵盖在沪深港通交易的A 股大型股中的50 只股票。

与其他的市值型或者规模型指数不太一样，为了相对全面的覆盖到中国各行业市场的状况，MSCI的这支A股指数，成分股都在互联互通的投资标的中选取，采用行业中性的方法，在每个一级行业中会至少选择两只股票。

这使得在指数构成上，与上证50指数和另一家国际指数编制公司的旗舰指数富时A50相比，MSCI 中国 A50互联互通指数要更加均衡的多，即使和自家更广为人知的MSCI中国A50相比，也明显在行业上更加分散。

概括来讲，“轻金融”和“重工业”是这支股指期货追踪的指数的最大特点。

具体来说，例如在A股权重最高的金融行业，上证50、富时A50的金融板块占比分别为35%和38%，MSCI中国A50也有近28%，但互联互通的这只金融占比仅有18%，大大降低了传统金融股对于指数的影响。

与此同时，指数还明显提高了特别是工业、以及材料和医疗的占比，这些行业正孕育了政策引导下代表新经济下一阶段发展方向的很多潜在机会，例如新能源行业。近期正在风口上的宁德时代以11%的高权重成为指数第一大权重股。

在目前投资新经济热门的几个主要板块，包括科技、消费和医药的这些板块占比中，也占到了指数接近50%，与上证50相似，要比富时A50高出一成。

差异化的指数编制策略，使投资者在根据行业和风格的布局多了一种选择。