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国外股票市场发展(国际证券市场发展现状与趋势分析)

国外股票市场发展

(杜猛在接受采访时谈及国际证券市场内容)

(一)证券市场一体化

国际金融市场一体化是指20世纪50年代末60年代初开始的国内和国外金融市场之间的日益紧密的联系、协调,它们相互影响、相互促进,逐步走向一个统一的金融市场的状态和趋势。其涵义为罗依·C·史密斯(Rory C.Smith)和英格·沃特(Ingo Walter)所提出的。

证券市场一体化就是将各类证券市场联结于一个市场之中,构成一个完整的市场。这是发展开放型和国际证券市场的基础。

(二)投资者法人化

20世纪90年代起,国际证券市场上呈现出投资者法人化特点,机构投资者主要是开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金等。

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(三)金融创新深化

90年代,国际银行并购热潮骤起,银行并购与金融创新互动,促进了金融创新的深化。金融创新与银行并购的融合,给经济、金融带来了双重影响,我们必须采取相应措施,积极应付国际资本市场的变化需要。

以各类奇异型期权为代表的非标准交易大量涌现,成本风险管理的利器。

金融创新产品有哪些?创新金融产品金融产品创新指金融业在社会经济和经济体制的发展与变革中适时地创造新的多样化的金融产品.比如推出在支付方式、期限性、安全性、流动性、利率、收益等方面其有新的特征的有价证券、汇票、金融期货等交易对象。

(四)金融机构混业化

1999年11月4日,美国国会通过《金融服务现代化法案》,废除了年经济危机时代制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》,取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍,标志着金融业分业经营制度的终结。

20世纪,国际银行业经历了5次规模较大的并购浪潮。前4次并购浪潮分别发生在20世纪初、20世纪20年代、20世纪60年代、20世纪80年代。20世纪90年代中晚期,全球银行业进入了第五次并购高潮期,并一直延续到21世纪初。但受2000年全球股票市场大调整的影响,银行业并购也进入低估。不过,2004年以来,在沉寂近4年之后,银行业并购又成为潮流。

金融混业化,是指银行、证券公司、保险公司等机构的业务互相渗透、交叉,而不仅仅局限于自身分营业务的范围。

(五)交易所重组与公司化

因技术进步及外部竞争引致的证券交易所公司化改革,本质上是实现所有权与交易权的分离,以此改善证券交易所的治理结构,支持技术创新,降低交易成本,提高服务质量,增强市场竞争力。基于证券交易所公司化改革可能产生利益冲突、治理结构和财务运行等问题,要求以合理的制度设计兼容其赢利目标和自律监管职能。在此基础上,文章比较系统地提出了我国证券交易所公司化改革的政策思路。

(六)证券市场网络化

证券市场网络化与网络化的证券 摘要:证券市场作为中国市场经济的重要组成部分,在过去的近二十年中,为中国经济的发展和社会的进步提供了有利的条件,而随着全球一体化进程的迅速发展,信息技术的广泛应用,证券市场与互联网络、信息技术与证券交易的结合也越来越紧密,证券市场的网络化已经成为不争的事实以及未来的大趋势。传统证券(狭义上的有价证券)逐渐为无纸化、网络化的证券形势所取代,这种网络化的证券是否已经改变了其证券的 著 性质,抑或仅仅存在一 瞬 些独有的特征而不失其 怨 原有的性质?本文将从 蛙 证券市场网络化的现象 路 中分析网络化证券的性 娃 质及其基本特征,以解 剧 决可能出现的法律适用 锋 的问题。

(七)金融风险复杂化

20世纪90年代是国际金融风险频繁发生的时期,这一时期曾发生的主要金融风险有:年,发生英镑危机,发生墨西哥金融危机,墨西哥政府被迫宣布货币贬值,结果引起更大规模的资本外逃以及拉丁美洲地区金融市场的连锁反应;l995年,发生巴林银行事件,导致这家有223年历史的英国老字号投资银行进入清算状态,最终被荷兰国际收购年7月,爆发东南亚危机,由泰铢贬值、泰国政府放弃实行多年的固定汇率开始,最后演变成一场严重的年8月,俄罗斯发生债务危机,引起国际金融市场的恐慌;,为应对国际投机者的攻击,中国香港金融管理局毅然采取不寻常的入市干预办法,成功维持了港币和恒生指数的稳定;1998年8月,美国一家大型对冲基金长期资本管理公司因在国际债券期货市场上投机失败而濒临倒闭;1999年年初,巴西爆发金融动荡,汇市、股市双双暴跌,最后由国际货币基金组织出面组织援助。

(八)金融监管合作化

在利益机制的驱动下,许多金融机构,尤其是新设的股份制商业银行业务范围拓展到银行、保险、证券、信托、房地产等多个领域,事实上形成了混业经营模式。因为货币政策与监管之间的职能不清,加之在新旧金融体系运转机制转换时期,金融监管能力并未及时跟进,监管机构对银行机构无序、违规放贷和扩张没有及时规范,导致从上世纪80年代中期开始,出现数次经济全面过热情况,投资、消费双膨胀,信贷、通货双膨胀。

次贷危机带来的影响:金融机构去杠杆化、金融监管改革、国际金融合作的进一步加强。

(九)证券资产数字化

任何的金融工具,如货币、证券等均是罩在底层资产上的「一层面纱」。

实现金融监管统一性、专业性、穿透性,弥补了单纯的机构监管的缺陷。

就金融监管而言:监管当局加强监管协调,避免过度监管和监管真空,同时也避免监管政策叠加可能导致的过调超调,把握好监管的节奏和力度,同时,也要把握好过度去杠杆带来的风险,既要遏制宏观杠杆率过快上升,也要避免信贷收缩进一步抑制实体经济发展。

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